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煤炭2018展望:先进产能增加供应,煤价合理回归

2018-08-20 15:36编辑:scxiangs.com人气:


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煤炭2018展望:先进产能增加供应,煤价合理回归

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今年年初,煤炭旺季需求强劲而产量释放有限,煤价持续上涨,随后淡季中显著回落,秦皇岛5500大卡动力煤价格5月底较3月底下降~18%。进入夏季需求旺季,产量释放仍然有限,煤炭供应再次出现缺口(7月份动力煤短缺2500万吨),煤价重新开始走高。

今年前十个月,秦皇岛5500大卡动力煤均价为633元/吨,同比上涨46%。近期煤价有所回落,秦皇岛5500大卡动力煤价格较10月中的高位下降8%至671元/吨。

展望2018年,中金公司对煤炭板块持较为谨慎的观点,总体来看先进产能的投放将是影响煤炭边际供应的关键因素,将逐步缓解煤炭市场供应紧张局面,并促使煤价回归合理区间。短期内供暖季中煤炭需求仍然旺盛,中金公司预计明年一季度后煤价回调压力将显著增加。

中金公司指出,当前A/H煤炭板块P/B分别为1.1x/0.7x,低于历史平均,维持板块覆盖公司盈利预测和目标价不变。

煤炭2018展望:先进产能增加供应,煤价合理回归

先进产能投放增加供应

煤炭产量仍有增加空间

1-10月全国累计生产原煤28.5亿吨,同比增长4.8%,累计增速与前九个月相比降低0.9ppt。10月份原煤产量约为2.8亿吨,同比增长1.5%,环比下降4.9%,低于2015年10月产量的3.2亿吨以及2011-2015年10月份平均产量的3.1亿吨,供应释放有限,部分受安全环保高力度及假期因素影响。此外,10月份原煤日均产量915万吨,较9月份环比下降~8%。在煤价仍然较高以及保障供应政策的背景下,煤矿产量仍有上升空间。

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去产能进展顺利

去产能是煤炭供给侧改革核心。发改委和能源局去年底发布的《煤炭工业发展“十三五”规划》,提出“十三五”期间化解淘汰过剩落后煤炭年产能8亿吨、通过减量臵换和优化布局增加先进产能年5亿吨,以及2020年煤炭产量39亿吨等目标。根据规划提出的产能产量目标测算,2020年煤炭行业产能利用率有望提升至80%左右,产能过剩局面将得到有效改善。去产能及相关的产能臵换仍将是影响煤炭供应的重要因素。

2016、2017年去产能任务均超额完成。2016年煤炭行业去产能超过2.9亿吨,超额完成年度2.5亿吨的目标任务,但由于产量受政策限产影响偏低,产能利用率下降至62%。2017年煤炭去产能目标为1.5亿吨,截止10月底年度任务已经超额完成1,加上去年淘汰的2.9亿吨,总共去产能达到4.4亿吨,完成“十三五”淘汰8亿吨落后产能目标超过55%。展望未来,淘汰落后产能带来的减量仍将存在。并对煤炭市场边际供应产生一定影响。

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先进产能逐步投放 

4月份,国家发改委印发《关于进一步加快建设煤矿产能臵换工作的通知》,强调建立煤炭产能臵换长效机制,鼓励跨省(区、市)实施产能臵换等。6月份,发改委等部委提出做好符合条件的优质产能煤矿生产能力核定工作。7月份,发改委召开迎峰度夏电力煤炭供应专题会议,发改委会议强调要在保证安全前提下有序释放优质产能,持续增加有效供给9月份,发改委发布《关于做好煤电油气运保障工作的通知》,要求加快推进煤炭优质产能释放,在严格落实增减挂钩、减量臵换的情况下加快手续办理,促进项目依法依规投入建设生产。

展望明年,先进产能的投放将是煤炭市场供给关系边际变化的关键因素,将对稳定煤炭供应起到积极作用,但投放进度仍然具有不确定性,具体取决于执行力度。中长期来看,先进产能的释放以及相关的产能臵换也是优化行业结构的要求。

产能投放增加供应

随着新增产能的逐步投放及达产,煤炭市场的整体供应有望进一步提升。能源局11月份的公告还公布了全国截至2017年6月底的煤矿建设规模:全国已核准(审批)、开工建设煤矿1228处(含生产煤矿同步改建、改造项目89处)、产能10.53亿吨/年,其中已建成、进入联合试运转的煤矿231处,对应产能3.7亿吨/年,根据中金公司统计其中新增产能约3.1亿吨/年。

煤炭2018展望:先进产能增加供应,煤价合理回归

进口煤增长空间有限

(来源:网络整理)

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